Crypto बाज़ार में हाल के दिनों में Bitcoin whale व्हेल के बिक्री दबाव ने निवेशकों के बीच चिंता बढ़ा दी है, लेकिन विशेषज्ञों का कहना है कि यह प्रवृत्ति क्रिप्टो चक्र के अंतिम चरण की स्वाभाविक प्रक्रिया है।
ब्लॉकचेन एनालिटिक्स फर्म Glassnode के विश्लेषकों के अनुसार, बिटकॉइन के लंबे समय से धारकों द्वारा बढ़ती बिक्री बाजार में किसी “अचानक पलायन” का संकेत नहीं देती, बल्कि यह ऐतिहासिक रूप से हर बुल-चक्र के अंत में देखी जाने वाली सामान्य गतिविधि है।
गुरुवार को एक प्रमुख बिटकॉइन व्हेल द्वारा बड़ी मात्रा में बिक्री किए जाने की खबर ने इस चर्चा को और हवा दी। ब्लॉकचेन ट्रैकिंग प्लेटफ़ॉर्म आर्खम के अनुसार, ट्रेडर ओवेन गुंडेन से जुड़े एक वॉलेट ने 2,400 बिटकॉइन, क़रीब 237 मिलियन डॉलर मूल्य, क्रिप्टो एक्सचेंज क्रैकेन को भेजे।
यह हालिया श्रृंखला में एक और बड़ा ट्रांसफर है, जिसमें कई व्हेल बड़े पैमाने पर BTC स्थानांतरित या बेचते दिखे।
इसके बावजूद, ग्लासनोड का मानना है कि “ओजी व्हेल्स द्वारा डंपिंग” या “बिटकॉइन का साइलेंट आईपीओ” जैसे लोकप्रिय नैरेटिव वास्तविक तस्वीर को बहुत सरल बना देते हैं। विश्लेषकों के मुताबिक, जुलाई की शुरुआत में लंबी अवधि के धारकों द्वारा प्रतिदिन औसतन 12,000 बिटकॉइन खर्च किए जा रहे थे, जबकि अब यह बढ़कर 26,000 BTC प्रतिदिन हो गया है। यह वृद्धि बाजार में मुनाफा बुकिंग के प्राकृतिक प्रवाह को दर्शाती है, न कि भारी या असंतुलित वितरण को।
ग्लासनोड के मुताबिक,
यह धीरे-धीरे बढ़ता खर्च पुराने निवेशकों द्वारा लाभ-रिकवरी में बढ़ोतरी दर्शाता है। यह देर-चक्र का सामान्य पैटर्न है, न कि कोई अचानक और विचलित कर देने वाला निकास।
‘देर-चक्र’ का मतलब शीर्ष नहीं
कॉइनटेलीग्राफ से बातचीत में क्रोनोस रिसर्च के मुख्य निवेश अधिकारी विंसेंट लियू ने इस ट्रेंड को “घबराहट नहीं, बल्कि संरचित लाभ रोटेशन” बताया। उन्होंने कहा कि देर-चक्र में अक्सर रियलाइज़्ड कमाई बढ़ना और स्थिर लिक्विडिटी देखी जाती है। बिल्कुल वही संकेत अभी मार्केट में दिख रहे हैं।
लियू ने स्पष्ट किया कि देर-चक्र का मतलब बाज़ार की छत तय हो जाना नहीं है, बल्कि गति का धीमा पड़ना है। उनके अनुसार,
ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों के कमजोर पड़ने से हाल की तेजी थोड़ी थमी है, पर खत्म नहीं हुई।
उन्होंने ऑनचेन संकेतकों का ज़िक्र करते हुए कहा कि “नेट अनरियलाइज़्ड प्रॉफिट रेशियो (NUPL) का 0.476 पर होना संभावित अल्पकालिक निचले स्तर बन सकता है, लेकिन बाज़ार के वास्तविक तल की पुष्टि के लिए कई संकेतकों को एकसाथ देखना ज़रूरी है।”
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इस बीच व्यापक बाज़ार में गिरावट और मैक्रो आर्थिक अनिश्चितताओं ने क्रिप्टो सेंटिमेंट को भय की ओर धकेला है। विश्लेषकों के अनुसार, निवेशक फिलहाल उन परिसंपत्तियों की ओर झुक रहे हैं जिन पर आर्थिक नीतियों और क्रेडिट फ्लो का स्पष्ट प्रभाव पड़ता है।
चार-वर्षीय चक्र मददगार, लेकिन निर्णायक नहीं
ऑस्ट्रेलियाई क्रिप्टो एक्सचेंज BTC मार्केट्स के वित्त प्रमुख चार्ली शेरी ने कहा कि व्हेल बिक्री अपने आप में बाजार को नहीं डगमगाती, लेकिन इस समय खरीदारों की पर्याप्त मौजूदगी नहीं दिख रही, जो इन बिक्री को अवशोषित कर सके।
फिर भी, उनका मानना है कि अभी यह कहना जल्दबाज़ी होगी कि बाजार ने शीर्ष बना लिया है। हालाँकि इतिहास की ओर देखें तो यह संभावना से बाहर भी नहीं है।
उन्होंने बताया कि बिटकॉइन के पिछले बाजार शिखर लगभग चार वर्ष के अंतर पर आए हैं, दिसंबर 2017 और फिर नवंबर 2021। नवीनतम ऑल-टाइम हाई 6 अक्टूबर 2025 को आया, जो निचले स्तर के लगभग 1,050 दिन बाद था, ठीक पिछले पैटर्न जैसा।
“इस आधार पर संभव है कि हमने चक्र का शीर्ष देख लिया हो और अब बेयर मार्केट के शुरुआती चरण में हों,” शेरी ने कहा।
हालाँकि, उन्होंने साथ ही यह भी जोड़ा कि “चार-वर्षीय चक्र सिद्धांत अचूक नहीं है” क्योंकि बिटकॉइन का इकोसिस्टम अब ETFs और कॉर्पोरेट ट्रेज़री की मांग से प्रभावित हो रहा है, जो पारंपरिक चक्रों का पालन नहीं करते। इनकी मांग में हालिया सुस्ती देखने को मिली है, लेकिन यह कभी भी पलट सकती है।
निष्कर्ष
बिटकॉइन व्हेल की बढ़ती बिक्री ने भले ही बाजार में हलचल पैदा की हो, लेकिन विशेषज्ञ इसे देर-चक्र का सामान्य और ऐतिहासिक रूप से दोहराया जाने वाला पैटर्न मानते हैं। यह संकेत है कि पुराने निवेशक मुनाफा सुरक्षित कर रहे हैं, घबराहट में बाहर नहीं भाग रहे।
क्या बाजार अपने शीर्ष पर पहुँच चुका है या नहीं, इसका निश्चित उत्तर अभी नहीं है। मैक्रो कारक, लिक्विडिटी की दिशा और संस्थागत मांग आने वाले महीनों में इस बहस को और स्पष्ट करेंगे।
फिलहाल इतना तो तय है कि व्हेल गतिविधि को लेकर निवेशकों को घबराने की ज़रूरत नहीं है। यह क्रिप्टो चक्र का एक परिचित चरण है, न कि किसी बड़ी गिरावट की घोषणा।
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