क्रिप्टोकरेंसी जगत में विकेंद्रीकरण और वित्तीय स्वतन्त्रता के प्रतीक माने जाने वाले ईथेरियम के सह-संस्थापक विटालिक बुटेरिन ने अब एक बार फिर से स्टेबलकॉइन के भविष्य को लेकर महत्वपूर्ण विचार साझा किए हैं। उन्होंने कहा है कि मौजूदा विकेंद्रीकृत स्टेबलकॉइन मॉडल में कई मौलिक खामियाँ हैं, जिन्हें बिना सुधारे ईथेरियम समुदाय और समग्र ब्लॉकचेन पारिस्थितिकी को वह स्वतंत्रता नहीं मिल सकती, जिसकी वे कल्पना करते हैं।
स्टेबलकॉइन के डिज़ाइन में कमजोरियाँ
बुटेरिन ने अपने सोशल मीडिया पोस्ट (X) के माध्यम से यह स्पष्ट किया कि स्टेबलकॉइन के फिलहाल के डिज़ाइन में कुछ कमजोरियाँ हैं, जिनका समाधान करना अत्यंत आवश्यक है। उन्होंने तीन मुख्य चुनौतीपूर्ण क्षेत्रों की ओर ध्यान दिलाया है जिन पर सुधार की आवश्यकता है।
सबसे पहला और संभवतः सबसे बड़ा समस्या है कि अधिकतर स्टेबलकॉइन अमेरिकी डॉलर (USD) से जुड़े हैं। क्रिप्टो मार्केट डेटा के अनुसार लगभग 95% स्टेबलकॉइन का मूल्य निर्धारण अमेरिकी मुद्रा पर आधारित है।
बुटेरिन ने कहा कि इस तरह की एकल मुद्रा पर निर्भरता खतरनाक हो सकती है, क्योंकि अगर किसी भी राष्ट्र की अर्थव्यवस्था में गिरावट आती है या मुद्रास्फीति अत्यधिक होती है तो इससे जुड़े स्थिरकॉइन भी प्रभावित होंगे।
इसलिए उन्होंने सुझाव दिया कि स्टेबलकॉइन के लिए ऐसा कोई सूचकांक विकसित किया जाना चाहिए जो केवल एक मुद्रा पर निर्भर न हो, बल्कि एक व्यापक और अधिक स्थिर मापदंड पर आधारित हो।
दूसरी महत्वपूर्ण चुनौती जो बुटेरिन ने उजागर की, वह है ओरेकल प्रणाली की कमजोरी। ब्लॉकचेन प्रोटोकॉल बाहरी दुनिया से मूल्य और अन्य डेटा प्राप्त करने के लिए ऑरेकल का उपयोग करते हैं। लेकिन वर्तमान डिज़ाइन ऐसे नहीं हैं जो बड़े पैमाने पर नकली या हेरफेर किये गए डेटा से सुरक्षित रहें।
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बुटेरिन ने कहा कि मौजूदा ऑरेकल संरचनाएँ आर्थिक रूप से ऐसे हमलों का सामना करने के लिए कमजोर हैं, और इससे प्रोटोकॉल को अधिक शुल्क वसूलने या उपयोगकर्ताओं से अतिरिक्त संसाधन निकालने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। उन्होंने कहा कि आवश्यक है कि ऑरेकल पूर्णतया विकेंद्रीकृत और दुर्भावनापूर्ण हमलों के प्रति प्रतिरोधी हो, ताकि स्टेबलकॉइन की विश्वसनीयता बनी रहे।
तीसरी और अंतिम बड़ी समस्या इस बात से जुड़ी है कि स्टेबलकॉइन को पर्याप्त प्रोटोकॉल सुरक्षा के लिए प्रयाप्त कोलेटरल (जमा संपत्ति) और स्टेकिंग रिटर्न्स की आवश्यकता होती है। बुटेरिन ने इस बात की ओर इशारा किया कि अगर स्टेकिंग पर मिलने वाला रिटर्न बहुत अधिक है, तो उपयोगकर्ता अपने धन को स्टेबलकॉइन सिस्टम में लॉक करने की बजाय अन्य विकल्पों की ओर आकर्षित हो जाएंगे।
उन्होंने यह सुझाव दिया कि स्टेकिंग रिटर्न को लगभग 0.2 प्रतिशत तक कम किया जाना चाहिए और ऐसे नए स्टेकिंग मॉडल विकसित किये जाने चाहिए जिनमें “स्लैशिंग” यानी दंड के जोखिम कम हों। इससे स्टेबलकॉइन प्रोटोकॉल में विश्वास बने रखने में मदद मिलेगी और कोलेटरल की सुरक्षा भी मजबूत होगी।
कोई भी मात्रा में ईथर जमा होने से स्थिरता सुनिश्चित नहीं
बुटेरिन ने यह भी चेतावनी दी कि कोई भी मात्रा में ईथर (ETH) जमा होने से ही स्टेबलकॉइन की स्थिरता सुनिश्चित नहीं हो सकती, जब तक कि नेटवर्क पर सुरक्षा प्रोटोकॉल और जोखिम प्रबंधन तंत्र मजबूत नहीं हैं। उन्होंने कहा कि प्रोटोकॉल को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि बड़ी मूल्य अस्थिरता या नेटवर्क आक्रमणों के दौरान भी स्थिरकॉइन ने अपना मूल्य बनाए रखा।
स्टेबलकॉइन बाजार
स्टेबलकॉइन बाजार आज के समय में भी बेहद महत्वपूर्ण भूमिका निभा रहा है। 2026 में इस बाजार का मूल्य लगभग 311.5 अरब डॉलर तक पहुँच चुका है, जो 2025 की शुरुआत की तुलना में लगभग 50 प्रतिशत अधिक है।
इसे दुनियाभर में पारंपरिक वित्तीय सिस्टम से स्वतंत्र लेनदेन, सीमा-पार धन हस्तांतरण और बचत के साधन के रूप में इस्तेमाल किया जा रहा है। हालांकि, बड़ी संख्या में केंद्रीकृत स्थिरकॉइन जैसे यूएसडीटी (USDT) और यूएसडीसी (USDC) बाज़ार का प्रभुत्व कर रहे हैं, जिनका कुल बाजार में हिस्सेदारी 83 प्रतिशत से भी अधिक है।
लेकिन विकेंद्रीकृत स्टेबलकॉइन अभी भी इन केंद्रीकृत विकल्पों के सामने काफी पीछे हैं। उदाहरण के लिए डाई (DAI) और यूएसडीई (USDe) जैसे प्रोजेक्ट हैं, पर उनकी बाज़ार पूंजीकरण और उपयोगिता केंद्रीकृत स्टेबलकॉइन के मुकाबले कम है।
निष्कर्ष
विटालिक बुटेरिन का आह्वान केवल तकनीकी सुधार के लिए नहीं है, बल्कि एक ऐसे भविष्य की दिशा में सोचने के लिए है जहाँ विकेंद्रीकरण वास्तविक अर्थों में मजबूत और टिकाऊ हो। स्टेबलकॉइन जैसे बुनियादी वित्तीय उपकरणों का विकेंद्रीकृत और सुरक्षित होना ब्लॉकचेन की मूल भावना को जीवित रखने के लिए अनिवार्य है।
बुटेरिन की इन सुझावों पर ध्यान देना क्रिप्टो समुदाय और डेवलपर्स के लिए एक बड़ी चुनौती और अवसर दोनों है, क्योंकि स्थिर, सुरक्षित और स्वतंत्र स्थिरकॉइन की सफलता भविष्य के वित्तीय ढांचे को मजबूती प्रदान करेगी।
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