वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधक वैनएक (VanEck) ने अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के साथ एक एस-1 पंजीकरण विवरण दायर किया है, ताकि वैनएक जिटोएसओएल एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) लॉन्च किया जा सके। दस्तावेज के अनुसार, यह फंड केवल जिटोएसओएल (JitoSOL) को धारण करेगा, जो जिटो नेटवर्क द्वारा जारी किया गया लिक्विड स्टेकिंग टोकन है।

यह प्रस्तुति एक लिक्विड स्टेकिंग टोकन द्वारा समर्थित अमेरिकी एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड को पंजीकृत करने का पहला प्रयास है, जो निवेशकों को एक विनियमित उत्पाद के माध्यम से सोलाना के स्टेकिंग रिटर्न्स तक पहुंच प्रदान कर सकता है। जिटोएसओएल सोलाना (एसओएल $205.06) का प्रतिनिधित्व करता है, जो वैलिडेटर्स के साथ लॉक किया गया है, साथ ही एक हस्तांतरणीय टोकन प्रदान करता है जो पुरस्कार अर्जित करता है, जिसे लिक्विड स्टेकिंग के रूप में जाना जाता है।

यह उत्पाद वैनएक के डिजिटल परिसंपत्ति फंडों में विस्तार को बढ़ाएगा, जो 2024 की शुरुआत में लॉन्च किए गए इसके स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ और ईथर ईटीएफ के बाद आ रहा है। उन वाहनों के विपरीत, जिटोएसओएल ईटीएफ एसईसी के स्टेकिंग पर रुख की परीक्षा ले सकता है।

एसईसी में स्टेकिंग पर बहस जारी

वैनएक (VanEck) का यह कदम जिटो लैब्स और जिटो फाउंडेशन द्वारा 31 जुलाई को एसईसी को लिखे गए एक पत्र के बाद आया है, जिसमें नियामकों से जिटोएसओएल जैसे लिक्विड स्टेकिंग टोकनों को एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों में शामिल करने की अनुमति देने का आग्रह किया गया था, जिसमें वैनएक, बिटवाइज, मल्टीकॉइन कैपिटल और सोलाना पॉलिसी इंस्टीट्यूट का समर्थन था।

पत्र में, समूहों ने तर्क दिया कि लिक्विड स्टेकिंग टोकन स्टेकिंग को एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों ईटीपी (ETP) में एकीकृत करने का एक सुरक्षित और अधिक कुशल तरीका प्रदान करते हैं, जो वैलिडेटर्स में हिस्सेदारी को फैलाता है और परिचालन जटिलता को कम करता है। उन्होंने उपलब्ध एसईसी मार्गदर्शन का हवाला दिया, जिसमें संकेत दिया गया कि स्टेकिंग के अधिकांश रूप सिक्योरिटीज लेनदेन नहीं माने जाते, और लिक्विड स्टेकिंग टोकनों को मौजूदा नियमों के अनुरूप बताया।

यह मार्गदर्शन दो भागों में आया है। मई में, एसईसी के कर्मचारियों ने एक बयान जारी किया जिसमें कहा गया कि एकल और प्रत्यायोजित स्टेकिंग आम तौर पर सिक्योरिटीज कानूनों के दायरे से बाहर हैं, क्योंकि पुरस्कार प्रोटोकॉल द्वारा निर्धारित किए जाते हैं, न कि किसी तीसरे पक्ष द्वारा।

अगस्त में, एजेंसी ने इस दृष्टिकोण को लिक्विड स्टेकिंग तक विस्तारित किया, जिसमें जिटोएसओएल जैसे रिसीट टोकनों को निवेश अनुबंधों के बजाय स्वामित्व के सबूत के रूप में वर्णित किया गया—बशर्ते प्रदाता विवेकाधीन नियंत्रण न रखे। फिर भी, एसईसी के ये बयान कर्मचारी बयान हैं, न कि बाध्यकारी नियम, जिसका अर्थ है कि इनका कानूनी बल नहीं है और इन्हें कमीशन या अदालतों द्वारा पुनर्व्याख्या किया जा सकता है।

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एसईसी का स्टेकिंग पर रुख पहले की तुलना में काफी विकसित हुआ है। फरवरी 2023 में, एजेंसी ने क्रिप्टो एक्सचेंज क्रैकेन पर एक अपंजीकृत स्टेकिंग कार्यक्रम की पेशकश करने का आरोप लगाया, जिसके परिणामस्वरूप $30 मिलियन का समझौता हुआ और इसके अमेरिकी स्टेकिंग सेवा को बंद कर दिया गया। उसी वर्ष बाद में, एजेंसी ने कॉइनबेस पर इसी तरह के आरोपों के साथ मुकदमा दायर किया। वह मामला फरवरी 2025 में खारिज कर दिया गया।

प्रवर्तन कार्रवाइयों के अलावा, एसईसी ने ईटीएफ अनुमोदन प्रक्रिया के माध्यम से स्टेकिंग नीति को भी आकार दिया है। जब मई 2024 में एजेंसी ने स्पॉट ईथर ईटीएफ (ETF) को मंजूरी दी, तो जारीकर्ताओं ने शुरू में फंडों द्वारा धारित ईथर ईटीएच (ETH) $4,720को स्टेक करने का विकल्प प्रस्तावित किया था। एसईसी ने मंजूरी से पहले स्टेकिंग के सभी उल्लेखों को हटाने की आवश्यकता जताई।

इसके परिणामस्वरूप, ब्लैकरॉक, फिडेलिटी, ग्रेस्केल और वैनएक (BlackRock, Fidelity, Grayscale, and VanEck) जैसे जारीकर्ताओं से पिछले साल लॉन्च किए गए ईथर ईटीएफ केवल ईटीएच धारण करते हैं और स्टेकिंग में संलग्न नहीं होते।