सात प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधकों - फ्रैंकलिन टेम्पलटन (Franklin Templeton), फिडेलिटी (Fidelity), ग्रेस्केल (Grayscale), बिटवाइज़ (Bitwise), वैनएक (VanEck), कैनरी कैपिटल (Canary Capital) और कॉइनशेयर्स (CoinShares) - ने अपने प्रस्तावित स्पॉट सोलाना (एसओएल) एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के लिए अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) को अद्यतन एस-1 (updated S-1) पंजीकरण विवरण प्रस्तुत किए हैं, जो नियामक के साथ सुव्यवस्थित जुड़ाव का संकेत देते हैं और अंततः अनुमोदन की संभावना को बढ़ाते हैं।
फाइलिंग में नया क्या है
संशोधनों में आम तौर पर स्टेकिंग प्रावधानों, कस्टडी संरचनाओं और इन-काइंड रिडेम्पशन भाषा में संशोधन शामिल हैं, जो हाल ही में स्पॉट बिटकॉइन और एथेरियम अनुमोदनों में पेश किए गए उद्योग-व्यापी ईटीएफ (ETF) सुविधाओं के अनुरूप हैं।
ग्रेस्केल की फाइलिंग में विशेष रूप से SOL टोकन में देय 2.5% वार्षिक प्रबंधन शुल्क का प्रस्ताव है, जो पारंपरिक शुल्क संरचनाओं से अलग है।
कॉइनशेयर्स ने डेलावेयर-आधारित सोलाना स्टेकिंग ईटीएफ पंजीकृत करके एक अलग रास्ता अपनाया है, जिसे स्टेकिंग यील्ड सीधे निवेशकों को देने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
नियामक माहौल और विशेषज्ञों के विचार
कॉइनटेलीग्राफ के अनुसार, ग्रेस्केल (Grayscale) की फाइलिंग को एसईसी (SEC) द्वारा स्वीकार किए जाने को स्पॉट सोलाना ईटीएफ के लिए नियामक उपचार में एक "उल्लेखनीय कदम" बताया गया है, जो इस तरह की पहली मान्यता है।
एरिक बालचुनस और नैट गेरासी जैसे विश्लेषक संशोधित फाइलिंग को जारीकर्ताओं और एसईसी के बीच चल रही बातचीत के प्रमाण के रूप में व्याख्या करते हैं, जो उत्पाद संरचनाओं में आमूल-चूल परिवर्तन करने के बजाय विवरणों को परिष्कृत कर रही है।
ब्लूमबर्ग के विश्लेषकों का अनुमान है कि अंतिम अनुमोदन की 90-95% संभावना है, हालाँकि नियामक अनिश्चितताओं के कारण स्टेकिंग सुविधाओं को शामिल करने वाले ईटीएफ अभी भी कड़ी जांच के दायरे में हैं।
कॉइनडेस्क (Coindesk) की रिपोर्ट के अनुसार, एसईसी ने इन पुनर्फाइलिंग (refiling) के लिए जुलाई के अंत तक की समय सीमा तय की थी और अक्टूबर 2025 के मध्य तक अनुमोदन की ओर बढ़ने के लिए प्रेरित प्रतीत होता है।
निवेशकों और एसओएल पारिस्थितिकी तंत्र पर प्रभाव
यदि अनुमोदित हो जाते हैं, तो ये उत्पाद अमेरिका में सूचीबद्ध पहले स्पॉट सोलाना ईटीएफ होंगे, जो एसओएल तक विनियमित पहुँच का विस्तार करेंगे और संभावित रूप से अरबों डॉलर की संस्थागत पूंजी आकर्षित करेंगे।
उदाहरण के लिए, जेपी मॉर्गन ने अनुमोदन के बाद पहले वर्ष में 3-6 बिलियन डॉलर तक के शुद्ध निवेश का अनुमान लगाया है।
स्पॉट बिटकॉइन और एथेरियम ईटीएफ के उदाहरण बाजार में उल्लेखनीय तेजी का संकेत देते हैं, हालाँकि एसओएल में शुरुआती निवेशकों का विश्वास अभी भी सतर्क है।
हालिया रिपोर्टों के अनुसार, फाइलिंग के बाद एसओएल की कीमत में लगभग 3% की गिरावट आई है, जिसका श्रेय कुछ विश्लेषक बाजार में पहले से ही बनी हुई प्रत्याशा को देते हैं।
आगे क्या
निर्धारित समय सीमा और नियामक की गति को देखते हुए, एसईसी की कार्रवाई अगस्त के अंत या सितंबर 2025 तक हो सकती है।
बाजार इस बात पर बारीकी से नज़र रखेगा कि क्या स्टेकिंग-सक्षम ईटीएफ उत्पाद गति पकड़ पाते हैं या संरचनात्मक बाधाओं का सामना करते हैं, खासकर जब कॉइनशेयर्स का स्टेकिंग प्रस्ताव और आरईएक्स-ऑस्प्रे (REX‑Osprey) का नया सूचीबद्ध स्टेकिंग ईटीएफ (SSK) पहले ही नियामकीय दायरे का परीक्षण कर चुके हैं।
निष्कर्ष
प्रमुख वित्तीय संस्थानों द्वारा संशोधित स्पॉट सोलाना ईटीएफ आवेदनों को एक साथ दाखिल करना बिटकॉइन और एथेरियम से परे विनियमित क्रिप्टो एक्सपोज़र का विस्तार करने की दिशा में एक समन्वित और सुनियोजित प्रयास का प्रतिनिधित्व करता है।
एसईसी की प्रत्यक्ष भागीदारी, विशेषज्ञों का बढ़ता विश्वास और स्टेकिंग राजस्व मॉडल के मिश्रण के साथ, एक ऐतिहासिक अनुमोदन के लिए मंच तैयार है, जो सोलाना में संस्थागत मांग को बढ़ावा देगा और अमेरिका में ऑल्टकॉइन ईटीएफ के व्यापक रूप से अपनाए जाने का संकेत देगा।
